FXTM富拓官网：加拿大意外陷入“技术性衰退”！GDP连续两个季度萎缩，市场却押注年内加息

2026-05-30 23:17:56

FXTM富拓官网：加拿大意外陷入“技术性衰退”！GDP连续两个季度萎缩，市场却押注年内加息

受美国关税不确定性引发的连锁反应影响，加拿大经济在今年第一季度出人意料地出现年化萎缩，并导致经济连续两个季度录得年化下滑。这符合了部分经济学家对“技术性衰退”的定义，凸显出该国经济在贸易阴霾下面临的严峻挣扎。

　　加拿大统计局周五公布的数据显示，第一季度国内生产总值(GDP)折合年率下降0.1%。而去年第四季度的萎缩幅度也被进一步下修为1%。此前，路透社和加拿大央行对分析师进行的调查普遍预测，第一季度经济将实现1.5%的强劲增长。从季度环比来看，第一季度GDP与上一季度持平，而去年第四季度则为下降。 　　

虽然在过去一年多的时间里，加拿大经济在很大程度上抵御了贸易不确定性和关税带来的冲击，但关税的滞后和间接效应对商业投资、招聘及日常支出的侵蚀已日益明显，并同时推高了物价。

技术性衰退重现，地缘与贸易风险多重交织

外界关注到，即将到来的北美自由贸易协定(USMCA)审查，以及中东局势引发的原油价格震荡，正为加拿大经济前景增添更多不确定性。

　　加拿大统计局指出，回顾历史，上一次加拿大陷入技术性衰退还是在2020年新冠疫情初期，以及2015年初由石油危机触发的经济重创。在这两个历史时期，加拿大的年化GDP和季度环比GDP均连续两个季度出现萎缩。　　目前，经济学家对加拿大当前是否算作进入了真正的衰退期仍存在分歧。　　凯投宏观(Capital Economics)在报告中指出：“上季度由贸易引发的GDP萎缩，意味着经济在年初已陷入技术性衰退。”不过该机构补充称，石油和天然气活动的活跃迹象表明，经济在4月份很可能已经迎来了反弹。　　与此相对的是，德信集团(Desjardins Group)副首席经济学家兰德尔·巴特利特(Randall Bartlett)表达了相对谨慎的观点，他表示该集团目前不准备将该数据定义为“衰退”，因为加拿大经济的疲软态势并没有表现出广泛的蔓延性。　　

企业资本投资“五连跌”，库存积压与消费勉强对冲

加拿大央行此前曾预测，今年该国的经济增长率可能为1.2%，低于去年的1.7%。央行计划在今年7月对这一预测值进行更新。

　　统计局解释称，第一季度GDP主要的负面拖累来自于居高不下的进口水平，但这在很大程度上被高企的库存积压所对冲。从消费层面看，虽然家庭支出录得增长(尤其是金融服务和食品类支出)，但这一正面拉动几乎被企业和政府投资的锐减全盘抹杀。　　数据显示，第一季度商业资本投资环比下跌0.7%，这已经是该指标连续第五个季度出现下滑。　　而从月度表现来看，3月份单月GDP环比萎缩0.1%，逊于市场此前预期的零增长。不过，统计局公布的4月先行估算数据显示，4月经济有望录得0.4%的增长，这为第二季度的开局带来了一抹亮色。　　

金融市场迅速反应：加元冲高回落、债券收益率下滑

在货币政策预期方面，尽管绝大多数经济学家此前呼吁加拿大央行在今年全年维持利率不变，但目前的货币市场已经开始定价今年12月将加息25个基点的可能性。

　　疲软的GDP数据出炉后，金融市场迅速作出了反应。　　加元短线走软，美元/加元汇率一度升至1.3829高点，但随后很快自高位回落并刷新日低至1.37696。 　　

(图源：FX168)

　　与此同时，加债市场同样承压，两年期加拿大国债收益率进一步走低，日内下跌7.7个基点，触及2.430%。

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